Inflation — June 2026

🇺🇸💲Inflation: Heating Up Again?

U.S. inflation remains a key market focus as policymakers, consumers, and investors watch for signs of where prices are headed next.

📈 Voting Topic: Will U.S. annual inflation be 3.8% in June?

One monthly reading could shift expectations fast. 👀Vote!

📱Twitter | 📱Channel | 📱Youtube

📅 Всем хорошей недели, друзья! На этой неделе событий не так много, но расслабляться точно не стоит. Основное внимание рынка будет приковано к данным из США!

Во вторник в США выйдут данные по деловой активности (PMI), которые покажут текущее состояние экономики. В четверг нас ждёт самый насыщенный день недели: — ВВП США — Индекс PCE (любимый показатель инфляции ФРС) — Заявки по безработице

Именно четверг может стать главным источником волатильности для рынков!

🇺🇸 В пятницу выйдут инфляционные ожидания потребителей, которые также могут повлиять на настроения инвесторов. Пока неделя выглядит относительно спокойной, но четверг способен быстро это изменить))

🔥 — Если готовы к новой торговой неделе

🔎 Траектория жесткого компромисса. Что это значит?

Буквально в среду я предложил следующий тезис - это заседание ЦБ самое важное в этом году.

Что ж, оно действительно так оказалось и преподнесло рынку неплохой сюрприз.

Ставку снизили всего на 0,25%. Я охарактеризую подобное снижение как декоративное.

Все ждали снижения? Говорили про него? Ок, вот оно. Снизили же!

Было ли это сюрпризом для рынка?

В среду я закладывал сценарий снижения на 0,25%, но оценивал его как маловероятный.

Рынок прочитал эту ситуацию схоже. На заседание прошла достаточно широкая реакция в виде снижения ОФЗ (RGBI) и индекса акций (IMOEX).

Почему снизили на 0,25%?

На мой взгляд, все прямо сказали на пресс-конференции. Дело не в инфляции или экономике.

Дело в бюджете, расходы которого будут оставаться повышенными, причем по оценке ЦБ на трехлетнем горизонте (это до 2029 года).

Здесь я сразу сделаю важную ремарку.

Если фокус на бюджете или методика ЦБ не поменяется, то я могу предполагать, что цикл высоких ставок может продолжаться и дальше.

Понятно, что сейчас перед страной стоят стратегические задачи на СВО, но ведь после будут не менее масштабные задачи по развитию новых регионов, которые тоже потребуют финансирования.

Не все в экономике можно решить ставкой. Например, если вследствие внешнего воздействия изменятся цены на бензин, то удержание более высокой ставки тут не будет определяющим фактором.

Поэтому, предполагаю, что сейчас мы имеем следующую конфигурацию.

Текущая методика ЦБ в условиях бюджетных реалий 2026-2029 может приводить к более жесткой политике, чем ожидалось ранее.

И тут вопрос, что произойдет раньше - изменение методики или бюджетной политики. Это долгосрочный вопрос, который мы пока отложим на полку.

Здесь и сейчас, чего я ожидаю:

1. С текущим вектором политики ЦБ ставка 12% в этом году не будет достигнута.

Хорошо, если увидим 13%, но консервативно стоит целиться в диапазон 13-14%. На 2027 пока вопрос открытый, но предполагаю пока, что начало года будет тоже сдержанным. Это в целом пока похоже на новую реальность более высоких ставок.

2. Для рынка это разнонаправлено.

Облигации по-прежнему выглядят интереснее депозитов на горизонте 12 месяцев, т.к. ставка будет ниже, а текущее падение рынка скорее из-за сюрприза. Это лично мое мнение, и я никому ничего не советую. Подробно тему раскрыл тут.

Акции остаются без драйверов к росту. 2 ключевых, которые могут с ними произойти - это ослабление рубля либо неожиданный геополитический позитив. Если мы говорим про акции, то финансовые показатели почти ничего не решают. Решают эти 2 фактора. Мы многократно это уже доказали с вами.

3. Попутный ветер для рубля.

Более жесткая ДКП может способствовать более стабильному курсу рубля. В текущих реалиях маловероятно, что вдруг экономика “родит” огромный спрос на импорт и денежные потоки забурлят.

Смотрим на цены на нефть, следим за уровнями. Но на горизонте месяцев - это может играть за стабильность.

Личный вывод в этих условиях.

Ситуации - ставку снизили до 8% завтра и началась “лафа” - не ожидается. Денежно-кредитные условия, несмотря на снижение ставки, ужесточились относительно недавних ожиданий о будущем.

Поводов топать ногой или ругать ЦБ я не вижу. Они пытаются сбалансировать текущую ситуацию в ДКП на максимуме. Ведь мало перед какой страной стояли похожие задачи и внешние условия.

То, как их пройдем, зависит от каждого из нас. Можно вредить и себе, и стране, разгоняя панику или впадая в уныние.

А можно делать и себе, и всей окружающей действительности лучше. И я за такой подход.

Поэтому в этих условиях остается только работать, делать свое дело и адаптироваться к текущим условиям.

А по пути находить больше смысла в вещах, которые иногда оставались без внимания, например - в своем здоровье.

Всем успеха и стойкости. Помните - экономический цикл всегда сменяет падение достаточно бурной фазой роста, и она не так далеко, как многим кажется 🤝

👁️ Возможно, самое важное заседание ЦБ в этом году?

Всем привет, на связи Эван!

19 июня мы узнаем решение по ключевой ставке Банка России, заодно посмотрим пресс-конференцию.

Я предполагаю, что это самое важное заседание в этом году.

Сродни июню 2025, когда я против консенсуса писал о снижении ставки, июнь 2026 снова может быть крайне показательным.

Начну с мистической части.

Набиуллина пропустила ПМЭФ и НАУФОР, должна появиться (после больничного - как озвучили) на заседании 19 июня. Ладно, бывает.

В ночь на 11 июня также вышел материал с интервью зампреда Банка России, который лично мной читался как скорее - "ожидаем пока более жесткой политики".

Примерно в те же даты в медиа шли и слова нашего Президента о том, что можно "рассчитывать на уменьшение ставки в будущем". (А это, на мой взгляд, самый важный предопределяющий фактор).

Заодно, в рамках ПМЭФ и общей медиа-активности снова стали слышны голоса бизнеса и других деятелей о том, что ставку хотят видеть ниже.

Почти все аналитики сейчас предполагают снижение на 0,5% 19 июня.

При этом, если смотреть на данные и предполагать, что ЦБ опирается на привычные методы, это заседание мы вполне могли пройти с паузой или декоративными -0,25%.

Предполагаю следующее.

Для меня - это действительно самое важное заседание ЦБ в этом году.

Лично для моей аналитической позиции оно покажет, по какой траектории у нас пойдет ДКП.

Какие траектории я рассматриваю?

1. Победила мягкость.

19 июня видим -0,5% или более и отсутствие жесткого сигнала, паузы после заседания не будет, и на следующем опять снизят, причем, вполне вероятно, снова на 0,5%.

Это открывает дорогу к снижению ставки ниже 13% в этом году.

С точки зрения рынков этот сценарий позитивно сыграет за цены облигаций и, возможно, помешает рублю быть очень крепким.

2. Мягкий компромисс.

19 июня видим -0,5% с жестким сигналом на пресс-конференции. Ставку ниже 13% в этом году увидеть будет сложно.

Для рынка это сыграет нейтрально - сейчас это базовый сценарий всех аналитиков, и он заложен в цены в рынке облигаций.

3. Жесткий компромисс.

19 июня видим -0,25% с жестким сигналом на пресс-конференции. При такой траектории и 13% покажутся подарком.

Для рынка - так же, как сценарий 2.

4. Абсолютный ноль.

19 июня снижения не видим, и сигнал, очевидно, жесткий. Тогда 13% в этом году очень маловероятны. Для облигаций это сильно негативно, но сильно за крепость рубля.

И теперь вишенка.

Первые два сценария являются вполне обыденными.

Просто в первом случае значит, что голоса адвокатов снижения сильнее, а во втором случае будет значить, что сильнее голос ЦБ.

И это тоже очень важный знак. В этом и развязка заседания для меня.

Последние 2 будут говорить о том, что экономические прогнозы надо будет сильно перестраивать... Но они очень маловероятны.

Какой я сейчас предполагаю?

Хотя и сценарий 2 выглядит самым логичным, за него проголосовали многие в инфо-поле.

С учетом медиа-сигналов и свежих (сегодня вышли) инфляционных ожиданий.

Я выберу сценарий 1 (Победила мягкость) как немного более вероятный (или желаемый?), чем сценарий 2.

Вполне возможно, я ошибаюсь. Но от этого прогноза ничего не зависит.

Пусть он будет на интерес, с перчинкой!

Увидим, что будет по факту уже в пятницу.

На основе этого буду делать дальнейшие выводы по своей финансовой стратегии. От них уже будет зависеть многие...

Очень интересно, как пройдет 🤔