Bloomberg — July 2026

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ | Егор Федосов

🇰🇿 FINANCE.kz

@financekaz

5.5K

[28 июля, вторник, 1 610 день войны] #УтреннийШорт — коротко о главном

Казахстанское всё. КТК сегодня возобновил отгрузку нефти. Информацию подтвердили в Минэнерго. В настоящее время на двух выносных причальных устройствах КТК осуществляется погрузка танкеров SEAMAJESTY и MILOS. Оба судна принимают нефть Тенгизшевройл. Дальнейшее проведение операций на морском терминале осуществляется с учетом оценки текущей обстановки и необходимых требований безопасности. Погрузка была остановлена 20 июля после атак на танкеры с казахстанской нефтью.

Торговля. Торговля Казахстана с Узбекистаном и Кыргызстаном превысила $3 млрд за первые пять месяцев 2026 года. Крупнейшим партнером Казахстана в регионе остается Узбекистан. Объем торговли между странами вырос, по сравнению с январем-маем 2025 года, на 37,2% — с $1,7 млрд до $2,3 млрд. Доля Узбекистана в региональном товарообороте Казахстана составила 55,5%. Товарооборот с Кыргызстаном увеличился на 18,1% — с $868 млн до $1 млрд. На Кыргызстан пришлось еще 24,6% торговли Казахстана со странами Центральной Азии.

Шахматы. Двенадцатый чемпион мира Анатолий Карпов считает президента Казахстанской федерации шахмат Тимура Турлова главным претендентом на победу на предстоящих выборах главы FIDE. По мнению легендарного гроссмейстера, именно казахстанский кандидат сегодня имеет наиболее сильные позиции в предвыборной гонке. Карпов отметил, что Турлов уже сумел добиться заметных результатов в развитии шахмат в Казахстане и обладает необходимым опытом для работы на международном уровне.

Иран. Каждый третий американец поддерживает войну с Ираном. Опрос провели агентство Reuters и Ipsos. По их словам, это — самый низкий показатель с начала пятимесячного конфликта на Ближнем Востоке. Больше всего войну поддерживают республиканцы 71% опрошенных, абсолютное большинство демократов выступают против конфликта 93% опрошенных. Если смотреть в общем по респондентам, то только 33% одобряют войну.

Черногория. Черногория с 1 ноября введет визы для граждан России и Беларуси, а также Китая, Турции и Саудовской Аравии, следует из сообщения на сайте правительства страны. Власти государства назвали причиной введения виз согласование своей визовой политики с визовой политикой Евросоюза.

ИИ. Американские компании, занимающиеся разработками в области ИИ, тратят рекордные суммы на лоббирование своих интересов в Вашингтоне, заметила Financial Times. OpenAI за год удвоила эти расходы, потратив в первом полугодии $2,2 млн. А траты Аnthropic выросли почти втрое и достигли $3,5 млн. В число основных тем лоббирования входят федеральные правила, регулирующие выпуск новых моделей.

Ещё ИИ. DeepSeek сообщил инвесторам о решении приостановить раунд финансирования, пишет Bloomberg со ссылкой на источники. По данным агентства, это связано с недовольством основателя самого дорогого китайского ИИ-стартапа Ляна Вэньфэна тем, что в СМИ просочились его частные комментарии. Например, об отставании Китая от США в развитии ИИ и зависимости от чипов Nvidia.

И снова ИИ. Nvidia ведет переговоры о предоставлении финансовых гарантий на $250 млрд OpenAI, чтобы помочь разработчику ChatGPT арендовать вычислительные мощности в новых центрах обработки данных в США. Их строит энергетическая «дочка» японского SoftBank. Электроэнергия для проекта финансируется Японией в рамках соглашения с Вашингтоном.

НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

Ozon повысит тарифы на страхование от атак БПЛА в 3.3 раза.

Распродажа SK Hynix на $570 млрд выявила трещины в буме рынка чипов памяти.

Обвал акций производителей чипов усиливается из-за опасений по поводу замкнутых схем финансирования и конкуренции со стороны Китая.

Трамп обсудит с Зеленским урегулирование конфликта.

Трамп видит «хорошие шансы» на соглашение с Ираном после приостановки ударов.

Bloomberg: Иран и Оман ведут переговоры о возобновлении судоходства через Ормузский пролив.

Газовый рынок Европы опасается дефицита топлива этой зимой.

Цена нефти Brent рухнула почти на 13% и опустилась ниже $85 за баррель.

@FINANCEkaz

Jul 28, 06:19 AMMore from @financekaz

@taurenin

5.8K

🔥 Важное на рынках

▫️Трафик в Баб-эль-Мандебском проливе упал на 56% после эмбарго хуситов для саудовских судов. — Kpler.

▫️Ozon уведомил селлеров о повышении тарифа на страхование от "Ингосстраха", включая риски атак БПЛА.

▫️Российская сторона ведёт переговоры с Telegram по вопросу восстановления работы мессенджера на территории РФ — Песков.

▫️ Доля инвестиций нерезидентов в ОФЗ в июне опустилась до 3% с 3,2% месяцев ранее.

▫️ Спутниковые снимки подтверждают возгорание резервуара на нефтеперерабатывающем заводе Saudi Aramco в Джизане (мощность 400 тыс. баррелей в сутки) после атаки — Bloomberg.

▫️В Новороссийске возобновилась отгрузка нефти после нескольких дней перерыва — Bloomberg.

▫️ Экспортные перевозки удобрений на сети РЖД в июне 2026 г. выросли на 11,2% до 3,8 млн т.

▫️Российские банки в I полугодии 2026 года сократили выплаты кешбэка физлицам на 10% г/г, до около ₽200 млрд. Эксперты считают, что рынок банковской лояльности вышел на плато — РБК.

▫️Гостиничный рынок в России теряет инвестиционную привлекательность. В I полугодии число ликвидаций компаний в сфере гостиничных и санаторно-курортных услуг выросло на 21,8% г/г, до 2,13 тыс. — Ъ.

Комментарий: Отскок на нашем рынке продолжается, теперь волна роста дошла и до ИТ-сектора после хороших результатов Позитива. При этом, рост ОФЗ приостановился.

Доброе утро и хорошего дня 🙂

Jul 28, 04:34 AMMore from @taurenin

КиберХаб - IT и Нейросети

@kyberhub

2.4K

📈 Snapdragon скоро подорожают

По данным Bloomberg, Qualcomm повысит цены на процессоры Snapdragon с 1 сентября.

Подорожание составит двузначный процент и затронет смартфоны, смарт-часы, ARM-ноутбуки и другие устройства. Из-за этого новые гаджеты на Snapdragon могут стать заметно дороже.

КиберХаб | БотGPT

Jul 27, 09:13 PMMore from @kyberhub

🤖 The Bell Tech

@bell_tech

17.9K

Nvidia вложилась в ИИ-стартап Ильи Суцкевера, оценивавшийся в $32 млрд

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Nvidia сделала «существенную» инвестицию в Safe Superintelligence (SSI) — ИИ-лабораторию бывшего главного научного сотрудника OpenAI Ильи Суцкевера — и даст ей доступ к своей платформе нового поколения Vera Rubin, говорится в совместном заявлении компаний. Это увеличит вычислительные мощности SSI на порядок. Сумму сделки стороны не раскрыли.

По данным WSJ, до сих пор SSI работала в основном на тензорных процессорах (TPU) Google. Так что для Nvidia это не только ставка на одну из самых обсуждаемых на рынке лабораторий, но и способ отбить клиента у конкурента: TPU от Google — одна из немногих реальных альтернатив чипам Nvidia. В марте компания по той же логике вложилась в Thinking Machines Lab другого выходца из OpenAI, Миры Мурати.

Родившийся в Нижнем Новгороде Суцкевер — один из отцов современного ИИ: его работы легли в основу AlexNet, AlphaGo и моделей GPT. Он был сооснователем OpenAI, в 2023 году голосовал за увольнение Сэма Альтмана, а после его возвращения ушел и в июне 2024 года основал SSI. Эта его лаборатория с целью «прямым броском» создать «безопасный суперинтеллект» за два года привлекла $6 млрд при оценке в $32 млрд еще в апреле 2025 года, почти ничего публично так и не показав. «У нас есть исследование, которое достойно масштабирования, и доступ к большому компьютеру Nvidia позволит нам это сделать», — заявил сегодня Суцкевер.

Почему это важно

Сделка с SSI — часть большой волны вложений Nvidia, из-за которой на рынке снова заговорили о «круговом финансировании» в ИИ, о котором мы писали в недавнем разборе сектора. Только в этом году компания уже объявила о подобных сделках больше чем на $540 млрд, а сейчас, как отмечает Bloomberg, готовит новый пакет более чем на $750 млрд — включая совместную инициативу с материнской компанией производителя чипов SK Hynix на $500 млрд и финансовые гарантии до $250 млрд по аренде дата-центра для OpenAI. Схема одна: Nvidia финансирует и берет доли в компаниях, которые затем покупают ее же чипы. Критики предупреждают, что это искусственно раздувает спрос и оценки по всей отрасли и делает ее уязвимой к системным шокам, а долговая нагрузка ИИ-компаний растет.

Jul 27, 02:53 PMMore from @bell_tech

🇰🇿 FINANCE.kz

@financekaz

6.6K

👉 АРРФР ЗНАЧИТЕЛЬНО МЕНЯЕТ ПРАВИЛА НА РЫНКЕ КРЕДИТОВАНИЯ

27 июля АРФР одобрил масштабный пакет нормативных актов. Системная перестройка подхода к защите заёмщиков и надзору за финансовым рынком. Если бы я верил в конспирологию — сказал бы, что все те атаки на АРРФР и на председателя лично в медиа за последние дни связаны с тем, что некоторые игроки банковского лобби не очень хотят, чтобы условия для потребительского кредитования менялись, потому что это приведет к снижению прибыли.

📍 Поведенческий надзор — регулятор смотрит на результат, а не на процесс. Раньше надзор проверял соблюдает ли банк правила. Теперь вопрос другой — не навредил ли банк клиенту. Финансовые организации обязаны тестировать продукты до вывода на рынок, оценивать их справедливую стоимость, проверять пригодность продукта для конкретного заёмщика и мониторить результаты после продажи. Запрет на недобросовестные практики продвижения. Правила вступают в силу через 60 дней.

📍Ограничение кредитной нагрузки. Максимальная ставка по беззалоговым потребкредитам снижена с 56% до 46%. Максимальный размер беззалогового кредита в банке — 9,5 млн тенге, в МФО — 4,8 млн. Запрет беззалоговых кредитов сроком более 5 лет. Запрет выдавать новые кредиты заёмщикам с просрочкой более 30 дней (раньше — 90). С 1 января 2027 года вводится коэффициент долга к годовому доходу. Коэффициент риск-взвешивания по рискованным кредитам повышен с 150% до 350%.

📍 Урегулирование проблемной задолженности. Мораторий на передачу долгов коллекторам продлён до 1 мая 2027 года. Банки обязаны сами работать с проблемными заёмщиками — реструктуризация, отсрочки, снижение нагрузки. С 1 июля 2026 года заработала платформа Finkelisim.kz единое окно для урегулирования долгов перед несколькими кредиторами одновременно. После введения моратория число проблемных заёмщиков у коллекторов сократилось на 61% — с 877 тысяч до 341 тысяч человек. В 2025 году финансовые организации реструктурировали долги на 814,3 млрд тенге и списали 73,8 млрд.

⭐️ Это самая масштабная реформа потребительского кредитования за последние годы. Ее логика в том, чтобы не допустить долговую спираль. Про то, как банковское лобби сопротивляется этой реформе писал даже Bloomberg. Желаю Мадина Ерасыловне терпения в реализации задуманного.

@FINANCEkaz

Jul 27, 02:49 PMMore from @financekaz

1.3K

Евопейский рынок становится более концентрированным. Почти 60% роста Stoxx 600 дали всего 10 акций

Европейский рынок акций долго считался менее концентрированным и, как следствие, менее уязвимым к шокам в отдельных мегакомпаниях, чем американский. Но ситуация меняется: в этом году Stoxx Europe 600 получил поддержку от притока инвесторов в компании вроде ASML Holding — крупного нидерландского поставщика оборудования для производства полупроводников. Энтузиазм вокруг ИИ перекинулся с американских гиперскейлеров на акции за пределами США, связанные с полупроводниками.

По данным Bloomberg, почти 60% роста Stoxx 600 с начала года обеспечили всего 10 акций. Самый большой вклад внесла ASML: на нее одну пришлось почти четверть подъема индекса. На втором месте оказался крупнейший европейский банк HSBC с вкладом около 8%, мы рассказывали о нем тут. Всего Stoxx 600 с начала года вырос на 8,8%.

Такое чрезмерное влияние отдельных бумаг часто может скрывать перестановки и слабость в более широких секторах рынка. Хотя Stoxx 600 в 2026 году вырос примерно так же, как к этому моменту прошлого года, доля компаний индекса, упавших более чем на 20%, увеличилась более чем вдвое.

В чем риски

«Рост рынка теперь держится на слишком узкой группе акций», — сказала директор по макроэкономическим исследованиям WisdomTree UK Аника Гупта. «Это создает очевидную уязвимость в краткосрочной перспективе. Инвесторы, покупающие Европу ради диверсификации, все сильнее зависят от того же цикла капитальных расходов на ИИ, который двигает технологические сектора в США, Японии и на развивающихся рынках».

Опыт других рынков показывает, чем опасна зависимость от узкой группы лидеров. Южнокорейский Kospi более чем удвоился к июньскому пику на ралли в полупроводниках, но с тех пор уже упал на 27%.

Почему все не так плохо

Влияние технологического сектора на европейский рынок в целом остается небольшим по сравнению с США. Вес сектора в Stoxx 600 составляет всего 8%, тогда как у финансового сектора — 26%. И среди 10 крупнейших драйверов роста индекса в этом году только две компании связаны с технологиями: ASML и немецкая Infineon, производящая микросхемы.

Для сравнения: в США технологический сектор занимает 36% индекса S&P 500. И хотя инвесторы все чаще спорят, насколько устойчивым будет дальнейшее ИИ-ралли, почти все 10 крупнейших драйверов роста S&P 500 в этом году — технологические компании.

#аналитика@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Jul 27, 01:16 PMMore from @thebell_invest

Temur Khatamov

@temurkhatamov

6.7K

Apple Mac kompyuterlari qatori uchun yirik yangilanishni tayyorlamoqda

Bloomberg ma’lumotlariga ko‘ra, Apple joriy yil kuzida M6 chipiga ega 14 dyuymli MacBook Pro hamda M5 yoki M6 chipi asosidagi yangilangan iMac modelini taqdim etadi. Dizaynda sezilarli o‘zgarishlar kutilmayapti.

Shuningdek, joriy yil oxiri yoki kelasi yil boshida 14 va 16 dyuymli sensorli OLED displeyga ega MacBook Pro modellari taqdim etilishi kutilmoqda. Ular M5 Pro va M5 Max chiplari bilan jihozlanadi.

2027-yil boshida 13 va 15 dyuymli MacBook Air yangilanishi rejalashtirilgan. Oradan ko‘p o‘tmay, Apple A19 Pro chipi, 12 GB operativ xotira va yangi ranglarga ega MacBook Neo byudjet noutbukining navbatdagi avlodini ham taqdim etishi mumkin.

Ma’lum bo‘lishicha, Apple Mac mini va Mac Studio qatorlarini ham yangilash ustida ishlamoqda. Biroq ularning taqdimot sanasi xotira modullari yetkazib berilishiga bog‘liq.

2028-yil uchun esa OLED displeyli iMac va MacBook Air, shuningdek M7 Pro hamda M7 Max chiplari asosidagi yangi MacBook Pro modellari rejalashtirilgan.

Jul 27, 12:25 PMMore from @temurkhatamov

🤖 The Bell Tech

@bell_tech

2.7K

Чипмейкер CXMT стал лидером китайского рынка по капитализации после IPO

На фондовом рынке Китая произошла смена лидера среди всех компаний, торгующихся в материковом Китае: вместо многопрофильного холдинга Tencent лидером по капитализации стал чипмейкер CXMT. После IPO его котировки в первый день торгов в понедельник подпрыгнули в пять раз с лишним, а капитализация приблизилась к $500 млрд. На операции с ее акциями в понедельник пришлось 7% транзакций на внутреннем фондовом рынке Китая.

Сверхуспешный первый день торгов — скорее правило для внутренних IPO в Китае, но CXMT выделяется даже на их фоне. Выпуск акций для частных инвесторов был переподписан в 212 раз, спрос превысил 7 трлн юаней ($1 трлн). Котировки поддержал выход CXMT в квартальную прибыль ($3,7 млрд на выручке $7,5 млрд) после десятилетия убытков и новости о том, что Apple собирается использовать ее чипы в своей продукции для китайского рынка.

Что за компания

CXMT (бывшая ChangXin Memory Technologies) была основана всего 10 лет назад, но успела стать четвертым в мире производителем оперативной памяти вслед за южнокорейскими SK Hynix с Samsung и американской Micron. Она уже завоевала позиции на рынке массовой памяти (почти 8% мировых поставок), но главное в том, что именно с ней связаны надежды Пекина на создание самодостаточного технологического цикла искусственного интеллекта.

Вырученные от IPO почти $10 млрд CXMT потратит на заводы кремниевых пластин и на прорыв в серийном производстве памяти с высокой пропускной способностью HBM для нужд ИИ. Против компании играют экспортные ограничения, особенно доступ к современным фотолитографическим машинам от ASML, но на ее стороне господдержка. Пока она отстает от технологического лидера — SK Hynix — примерно на четыре года и должна начать опытное производство памяти HBM3 до конца года.

Почему это важно?

Аналитики, которых цитирует Bloomberg, видят значительный потенциал роста CXMT, оказавшейся на пересечении двух стержневых для Китая тем — технологической независимости и ИИ-бума. Nomura Holdings считает, что потенциально CXMT должна стоить вдвое дороже Micron.

А еще ее сверхуспешное IPO прокладывает путь для других крупных размещений на китайском рынке — конкурентов Yangtze Memory Technologies и Kunlunxin (чипмейкер в структуре Baidu), а также ИИ-компании DeepSeek. На какие еще восходящие звезды китайского рынка стоит обратить внимание, мы писали здесь.

Jul 27, 11:20 AMMore from @bell_tech

TAUREN ИНВЕСТИЦИИ | Егор Федосов

18.5K

Чипмейкер CXMT стал лидером китайского рынка по капитализации после IPO

Что за компания

Почему это важно?

Jul 27, 10:16 AMMore from @thebell_invest

Temur Khatamov

@temurkhatamov

6.7K

Apple o‘z qurilmalarini obuna asosida sotish xizmatini ishga tushirmoqda — Apple Upgrade

Bloomberg ma’lumotlariga ko‘ra, Apple kompaniyasi o‘zining yangi lizing xizmatini ishga tushirmoqda. U orqali foydalanuvchilar iPhone, Mac, iPad va Apple Watch qurilmalarining aksariyat modellarini obuna asosida xarid qilishlari mumkin bo‘ladi.

Amalda foydalanuvchilar qurilmani uzoq muddatli ijara asosida olib, har oy to‘lov amalga oshirishadi va muddat yakunida uni sotib olish huquqiga ega bo‘lishadi. Shuningdek, shartnoma oxirida qurilmani o‘zida qoldirish, kompaniyaga qaytarish yoki yangi modelga almashtirish imkoniyati ham mavjud bo‘ladi.

Lizing muddati iPhone va Apple Watch uchun 24 oy, Mac va iPad uchun esa 36 oy etib belgilangan.

Dasturning moliyaviy hamkori sifatida Shvetsiyaning Klarna fintex kompaniyasi ishtirok etadi.

Xizmat 28-iyul kuni AQShda ishga tushiriladi. Obuna asosida iPhone olishni istagan foydalanuvchilar kreditga layoqatlilik tekshiruvidan (kredit verifikatsiyasidan) ham o‘tishlari talab etiladi.

Jul 27, 09:05 AMMore from @temurkhatamov

inVesti.kz

@investi_kz

503

Было бы замечательно, если бы у нас начали строить больше домов. Это решило бы кучу проблем, особенно для молодых. Но по каким-то причинам для регуляторов и чиновников это вообще не приоритет. Так что с высокой долей вероятности миллионы молодых людей, которые в иной ситуации обязательно купили бы себе дом, не сделают этого. Просто потому что с финансовой точки зрения это не имеет никакого смысла.

Элисон Шрагер в статье для Bloomberg наглядно сравнила рынок недвижимости с фондовым рынком:

Медианная цена дома в Нантакете (штат Массачусетс) сейчас почти $4 миллиона. А в 1995 году он стоил всего $500,000. Кажется, что это сумасшедший рост на одном из самых разогретых и элитных рынков страны. Но вот что поражает еще больше: если бы вы вложили эти $500,000 в индекс S&P 500 в том же 1995 году, сегодня у вас было бы больше $8.2 миллионов (а с реинвестированием дивидендов — и того больше).

Любой домовладелец в Штатах, который только за последний месяц отдал кучу денег за новую стиралку и сушилку, решение проблемы с кротами на участке, новые гаражные ворота, мойку фасада и чистку вентиляции, может подтвердить: реальная доходность жилья гораздо ниже, чем думают люди, если посчитать абсолютно все расходы. Понятно, что у своего жилья есть еще эмоциональная выгода. Дом дает чувство уюта и стабильности, чего ваш портфель акций дать не сможет никогда.

Но я не думаю, что мы до конца осознаем долгосрочные последствия этого сдвига: - из-за нехватки доступного жилья, молодежь будет жить в аренде и направлять свободный поток кэша на биржу; - станут ли они богаче и счастливее от этого? Почти наверняка по уровню счастья они обгонят предыдущие поколения; - фондовый рынок будет принимать все ускоряющийся поток денег с благодарностью и бесконечным ростом (это мои влажные мечты, конечно). Но в принципе, логика тут есть.

Jul 27, 05:02 AMMore from @investi_kz

@taurenin

6.9K

🔥 Важное на рынках

▫️США остановили удары, Иран отвечает взаимностью. Иран и США продолжают вести переговоры через страны-посредники — IRNA.

▫️Запрет экспорта бензина из России продлят до конца года. - Новак.

▫️ В США продолжается сезон отчетностей за 2кв 2026г. Из уже отчитавшихся компаний, 80% побили ожидания по выручке, это выше 5-летнего среднего в 70% и выше 10-летнего среднего в 68%.

▫️ Европа рискует столкнуться с зимним газовым кризисом из-за глобальной борьбы за СПГ: заполненность хранилищ - лишь 54%, а азиатские покупатели активно перенаправляют грузы из Европы в Азию — Bloomberg.

▫️Крупнейший черноморский нефтяной терминал России — порт Шесхарис в Новороссийске остановил отгрузку сырья с утра 21 июля — BBG

▫️ ВСУ атаковали иранское торговое судно в Каспийском море. Иран не оставит без ответа действия, направленные против него — МИД Ирана.

Комментарий: На фоне прекращений ударов между США и Ираном нефть снова откатилась на 10%. Наш нефтегаз на этом тоже падает.

Доброе утро и хорошего дня 🙂

Jul 27, 04:34 AMMore from @taurenin

МКС.24 | О строительстве и энергетике

20.5K

Эксперимент на $600 млрд: как крупнейший в США пенсионный фонд меняет подход к инвестированию

С июля в крупнейшем пенсионном фонде США начался эксперимент, способный изменить ландшафт американского финансового рынка. Фонд калифорнийских госслужащих (CalPERS) с активами на $634 млрд меняет подход к инвестированию, отказываясь от традиционного жесткого разделения портфеля на классы активов с фиксированными долями. Bloomberg рассказывает, почему за этим процессом пристально следят в США и кто им руководит.

«Самая сложная работа в инвестициях»

Несмотря на влияние и доход (текущий директор по инвестициям CalPERS заработал $2,3 млн за прошлый год), FT называет пост CIO в фонде «отравленной чашей» — из-за постоянных разногласий между менеджментом, профсоюзами и политиками и колоссального давления практически без права на ошибку.

К 2024 году после чехарды в руководстве CalPERS отставал от своей цели по доходности — за предшествующие 10 лет в среднем получалось 6,2% вместо 6,8%. Имеющиеся активы фонда могли покрыть только 74% его текущих и будущих пенсионных обязательств (среднее значение для США — 75-80%). Но за последние два года CalPERS заработал в среднем 13,19% годовых, доведя обеспеченность до 85% — с новым CIO, 64-летним новозеландцем Стивеном Гилмором.

От горячей точки к суверенным фондам

Гилмор родился в пригороде Крайстчерча в семье крановщика и домохозяйки. Получив степень экономиста, он устроился на работу в новозеландский центробанк, а впоследствии в Chase Manhattan Bank в Лондоне. В 1992-м он стал сотрудником МВФ, и его направили в Таджикистан — стабилизировать местную экономику. Та была в свободном падении, в стране бушевала 2000%-ная инфляция и гражданская война. В какой-то момент Гилмор из собственного офиса следил за наступлением боевиков на Душанбе.

Затем он специализировался на развивающихся рынках в Morgan Stanley и страховом гиганте AIG. После кризиса 2008 года Гилмор стал управлять активами в суверенных фондах: в австралийском Future Fund, а затем в новозеландском $50-миллиардном Superannuation Fund. Последний под его руководством за пять лет вырос в среднем на 9,5% в год — четвертый результат среди 50 суверенных фондов.

Во время работы в новозеландском фонде Гилмор придерживался подхода total portfolio approach (TPA) в противовес традиционному strategic asset allocation (SAA). С июля 2026-го он внедряет тот же подход в CalPERS — и это станет его главным испытанием на посту CIO калифорнийского фонда.

Смена парадигмы

Традиционно портфели американских пенсионных фондов делятся на классы — акции, облигации, альтернативные инвестиции и другие — с четким соотношением между ними. Отдельные команды внутри каждой категории подбирают туда активы и стараются превзойти собственные бенчмарки.

TPA предлагает принципиально другую структуру. Все активы конкурируют друг с другом независимо от класса — важен их вклад в общую скорректированную на риск доходность и соответствие общим целям фонда. Основной бенчмарк один для всех — в случае с CalPERS это эталонный портфель из 75% глобальных акций и 25% облигаций.

Для TPA нужна новая система управления и сквозная оценка риска для всех активов, которая требует сложнейших расчетов в режиме реального времени. Наградой за это может стать прирост в доходности: Гилмор рассчитывает на дополнительные 0,5-0,6 процентных пунктов в год. Но результат не гарантирован: например, сингапурский суверенный фонд за последние 10 лет оказался на 40 месте из 50 по доходности среди коллег, хотя внедрил TPA.

Почему это важно

Если эксперимент Гилмора окажется успешным, новый подход могут перенять и остальные крупные американские пенсионные фонды. Но несмотря на серьезное преимущество в доходности перед SAA (1,3 процентных пункта в год на 10-летнем периоде), для частного инвестора TPA остается недоступным — даже фонды с активами до $5 млрд жалуются, что внедрять его слишком дорого.

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

#истории@thebell_invest

Jul 26, 04:06 PMMore from @thebell_invest

Выход Есть!

@vihod_est

Крысы Деловые Русичи бегут с корабля? 🤔

18+ НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН, РАСПРОСТРАНЕН И (ИЛИ) НАПРАВЛЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ САДОНИНЫМ ВАСИЛИЕМ ВЯЧЕСЛАВОВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА САДОНИНА ВАСИЛИЯ ВЯЧЕСЛАВОВИЧА

Несколько самых богатых российских бизнесменов за год вывели из страны миллиарды долларов на фоне растущей обеспокоенности по поводу состояния экономики страны и государственного бюджета, пишет Bloomberg, ссылаясь на информированные источники.

Бизнесмены, среди которых есть и приближенные к президенту РФ Владимиру Путину, также опасаются, что их активы могут изъять, как это произошло, например, с бывшим владельцем аэропорта Домодедово Дмитрием Каменщиком. Или с бывшим владельцем KDV-групп Денисом Штенгеловым, его активы прокуратура оценила в 497млрд. рублей.

Кроме того, представители бизнеса опасаются, что государство усилит давление на них, чтобы финансировать войну. Bloomberg напоминает, как в марте на встрече с Путиным и крупнейшим бизнесменам предложили "добровольно" пожертвовать средства на войну.

Миллиардеры выводят деньги в обход официальной статистики, используя каналы, которые официальная статистика не может точно учесть в стандартных отчетах финансового счета: Криптовалюты: Крупные нелегальные и полулегальные транзакции в стейблкоинах и биткоинах. Физическое золото: Вывоз и конвертация активов в драгметаллы. Покупка зарубежной недвижимости: Прямые инвестиции в ОАЭ (Дубай) и другие страны Персидского залива.

Blomberg заявляет о выводе десятков миллиардов долларов... Косвенно "бегство капитала" подтверждает падающий 19 недель подряд индекс МосБиржи (крупные игроки выводят деньги) и увеличившийся только в июле в 2 раза объем снятия наличных.

Что и требовалось доказать, капитал не имеет отечества. Как только тяготы войны коснулись ТОП-100 списка Форбс, миллиардеры сразу вспомнили, что они вообще-то "граждане мира", а еще СОВЕРШЕННО СЛУЧАЙНО нашли в штанах паспорта ОАЭ и Кипра 😏

Увы, большинство населения России имеет не капиталы, а ипотеки и кредиты, и не имеет физической возможности уехать за границу. И именно пролетариат будет расхлебывать все последствия продолжающегося "волшебства".

Остается надеется, что в скором времени тихий бойкот и фига в кармане, сменятся на более организованные и конструктивные методы политической борьбы😌

Jul 26, 12:05 PMMore from @vihod_est

@modksofficial

951

Европа рискует начать отопительный сезон с рекордно низкими запасами газа. Средние темпы восполнения запасов в ПХГ стран ЕС в июле находятся на одном из самых низких уровней за последние 15 лет, — пишет ТАСС.

Время безвозвратно упущено. Крупные страны Европы стремительно несутся к энергетическому кризису зимы‑весны 2027 года. Проблема в том, что за последние шесть лет (а это большой срок даже для энергетики) страны Европы не сделали практически ничего, чтобы слезть с газовой иглы: разрыв отношений с «Газпромом» и замена трубопроводного газа на сжиженный — это не решение проблемы зависимости от импорта. Но:

🔸СЭС и ВЭС в Китае за это время построены на порядок больше.

🔸Во Франции запущен один энергоблок АЭС «Фламанвиль» мощностью 1650 МВт. В Финляндии АЭС «Олкилуото» — 1600 МВт, в Словакии АЭС «Моховце» (ВВЭР‑440). Ещё один такой же обещают ввести до конца лета 2026 года. Итого 3 ГВт атомной мощности на весь многострадальный ЕС за пятилетку.

🔸За это время не запущена ни одна угольная ТЭС или крупная ГЭС.

🔸Не произошло массовой замены газовых котлов на тепловые насосы или древесные пеллеты: уровень потребления природного газа населением и коммерческим сектором не снизился.

При этом и климат, и американцы, и «печатный станок», и санкции, и добрая воля китайцев — всё это играло на руку странам Европы и давало время для адаптации к новым условиям дефицита природного газа.

Теперь самый надежный способ не столкнуться с веерными отключениями электроэнергии уже в 2027 году — срочно ехать в Кремль с белыми флагами: снимать санкции с СПГ, договариваться о запуске уцелевшей ветки «Северного потока‑2» и попытаться уговорить поляков восстановить долю «Газпрома» в польском участке «Ямал — Европа» и заключить новый договор о транзите.

Впрочем, флаги уже забелели: ⭕️В Германии усиливаются призывы к возобновлению диалога с Россией, пишет The Times. В Берлине обсуждают восстановление каналов связи с Москвой и подготовку переговоров по урегулированию конфликта в Украине.

⭕️ЕС может отказаться от нового пакета санкций против России, пишет Bloomberg. Согласование 21-го пакета ограничений застопорилось из-за разногласий стран блока, в том числе из-за позиции Греции по запрету поставок российского СПГ в третьи страны.

Jul 25, 05:45 PMMore from @modksofficial

AI | DigiTech

@digitechai

13K

⚡️Bloomberg nashrining yozishicha, Qualcomm o‘z hamkorlarini 1-sentyabrdan boshlab chiplar narxini “ikki xonali foizga” oshirishi haqida ogohlantirgan. Natijada smartfonlar va boshqa texnika yana qimmatlashishi kutilmoqda.

Hatto narxlarning 10 foizga oshishi ham Android qurilmalarining yakuniy qiymatiga sezilarli ta’sir ko‘rsatishi mumkin.

📟 DigiTech

Jul 25, 03:39 PMMore from @digitechai

Forbes. Идеи для бизнеса

@forbes_business

15K

🟢 Субботний венчур: новая оценка Revolut и инвестиции в стартап участника «30 до 30»

Forbes публикует очередной дайджест новостей из мира стартапов и венчура. Дайджест охватывает период с 18 по 24 июля

• Британская финтех-компания Revolut запустила новый раунд вторичной продажи акций сотрудников. Ее стоимость выросла до $115 млрд — это в полтора раза выше предыдущей оценки. Каждая акция Revolut в ходе вторичной продажи будет оценена в $2017, пишет Bloomberg.

• Разработчик материалов для аккумуляторов Sila Nanotechnologies с российскими корнями привлек $300 млн от Atreides Management, Sutter Hill Ventures и других фондов, пишет Techcrunch. Оценка компании не раскрывается. Инвестиции пойдут на расширение производства. Цель Sila Nanotechnologies — выпускать батарейные материалы минимум для 100 000 электромобилей в год.

• Немецкий робототехнический стартап Migroagi с российскими корнями привлек $55 млн от фондов Hummingbird Ventures, Northzone, LocalGlobe, Village Global и redalpine, пишет TFN. Издание называет это крупнейшим seed-раундом в стране. Компания разрабатывает ИИ-платформу для обучения гуманоидных роботов на конкретных производствах и реальных задачах.

Больше — на сайте Forbes

📸: Фото Sila Nanotechnologies

Jul 25, 07:05 AMMore from @forbes_business

1.4K

«Вековые» облигации Alphabet упали ниже 90% от номинала

100-летняя облигация Alphabet, выпущенная в феврале на британском рынке на £1 млрд ($1,34 млрд) с погашением в 2126 году, впервые упала ниже 90 пенсов за фунт номинала. В четверг она торговалась на уровне 89,978 пенса, следует из данных Bloomberg. Дополнительная премия, которую инвесторы требуют за риск этой бумаги по сравнению с безрисковым ориентиром, выросла до максимума в 139,8 б.п.

Подробнее о самом размещении, а также о том, почему «вековые» корпоративные облигации считаются экзотикой, мы недавно рассказывали тут.

Эта облигация, у которой осталось больше всего времени до погашения среди всех крупных корпоративных облигаций в мире, оказалась под давлением сразу двух факторов:

➖Опасений вокруг масштабных долговых заимствований ИИ-компаний. ➖ Всеобщего роста доходностей гособлигаций из-за новых тревог по поводу бюджетных дефицитов и инфляции.

Из-за высокой дюрации (меры чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок) бумага теряет почти 15 пенсов при каждом росте доходностей на 1 п.п.

«Недавнее расширение кредитных спредов по облигациям гиперскейлеров вновь разожгло дискуссию инвесторов о жизнеспособности их бизнес-моделей, особенно с учетом масштабных капитальных расходов», — написал кредитный стратег UniCredit Майкл Тайг.

Длинные облигации Alphabet и другого гиперскейлера, Amazon.com со сроком погашения в 2064 году, в четверг оказались среди худших бумаг на европейском рынке корпоративных облигаций инвестиционного рейтинга.

#аналитика@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Jul 24, 03:32 PMMore from @thebell_invest