👁️ Мои главные сценарии 2026: ВСЕ, что нужно знать про экономику!
Всем привет, на связи Эван!
Продолжаю свою серию материалов. Прочитайте предыдущие части этой серии про мобилизацию, топливо и конфликт.
Сегодня распутываю экономический клубок, чтобы прийти к практическому влиянию на важное для нас.
Банк России снизил на 0,25%.
Само снижение не важно (да и не новость это для вас и особенно Клуба (кто надо, тот понял)).
Важно другое.
Банк России обновил свои прогнозы.
Прогноз инфляции на 2026 - до 6-7%. Прогноз средней ставки на этот год - 14,5-14,6%.
Это значит, что ниже 13,5% в этом году - это будет очень оптимистичный сценарий.
На 2027 средняя ставка - 10,5-12,5%. В предыдущем прогнозе было 8-10%.
Сегодня снизили. Но ожидания по ставке сдвинули сильно вверх.
И на самом деле предполагаю, что дело вообще не в Банке России…
Да, ставку снижает он. Но причины рождаются в другом месте.
Это бюджет, который сохраняет хороший аппетит на фоне возросшей эскалации, а значит, и стратегических задач страны.
На практике сработает так: пока видим рост тарифов, бюджетных расходов и геополитическую эскалацию, сильного снижения не ждем.
Осень буквально судьбоносна.
Там будет проект бюджета, где либо отразят снижение расходов, которых опасается Банк России, - тогда увидим позитив в ОФЗ и мягкую риторику Набиуллиной.
А не отразят, то увидим Банк России, который будет занимать еще более жесткую позицию и уже опираться на конкретный факт - проект бюджета.
Что это все значит для нас на практике?
1. Ипотеки, кредиты будут оставаться дорогими.
В рыночной ипотеке и кредите будет медленное удешевление, но.
С учетом необходимости разумного расходования средств бюджета, думаю, в секторе льготных ипотек условия станут сложнее.
2. Вклады не заморозят, и они будут доходными, но…
Банки не очень хочется платить много за «мертвые деньги». Поэтому можно уже заметить, что ставку на долгий срок (несмотря на обновление прогнозов Банка России) будут занижать или нехотя размещать средства.
Никаких страстей с деньгами не жду, просто их будет сложнее размещать с хорошей доходностью.
Поэтому в разделе депозитов вижу разумным депозит с плавающей ставкой, привязанной к ключевой, пополнением/снятием и низким минимальным остатком.
3. ОФЗ и облигации - знать, где быть осторожным.
Самые чувствительные к изменениям ставки или ожиданий - длинные. Например, ОФЗ кончающиеся на 238 и 240. Ставку или ожидание двигают вверх - они сильнее всех падают. С ними я остаюсь осторожным (обсуждали на эфире весной).
В корпоративный долг я как не лез, так и не лезу. Риски на капитал не окупают премии в пару процентов.
Остаются средние ОФЗ 252, 253, 254, у которых на горизонте 12 месяцев при нейтральном сценарии (ставку снизят еще немного, никаких сюрпризов не будет) есть премия к депозитам. Это не рекомендация, рассуждаю вслух.
То, что там приостановили аукционы ОФЗ, - этого не надо бояться (а то пишут бред в сети). Это Минфин помогает рынку, снимая избыточное предложение. Честная и разумная практика.
4. Акции.
Я уже 10 раз повторял свой тезис. Финансовая аналитика на нашем рынке бесполезна.
Важны только настроения инвесторов (у нас эмоциональный рынок), а на них влияет сильнее всего геополитический фактор.
Ожидания роста/падения нашего рынка = ваши ожидания по геополитике.
5. Валюта.
С учетом топлива, проинфляционных факторов, бюджета… Если бы было что-то, что может держать рубль, - оно бы его держало.
Предположу, что есть некая невидимая рука рынка, которая поддержит рубль. Укрепления не жду. Просто коридор текущего года - 72-85.
Зону 70-75 считаю интересной для валютной ликвидности. На следующий год к этому коридору прибавляю 12% на основе исследования, которое вам презентовал весной.
Прочитайте предыдущие части этой серии про мобилизацию, топливо и конфликт.
Что в этих условиях будет с работой, какие стратегии и инструменты сейчас актуальны - буду продолжать в следующих материалах 🔎