Яндекс - отчет за 1 полугодие 2026. Заметки на полях
▪️ Выручка - скромный для растущей компании рост +19% г/г. Яндекс взрослеет.
▪️ Скорр. прибыль +90% г/г по итогам полугодия и +56% г/г по итогам квартала. Теперь выкручивают на максимум рентабельность.
▪️ Из мировых аналогов по совокупности P/S growth + EPS growth наиболее близок сейчас Netflix с оценкой Р/Е = 22, P/S = 6. Недооценка в 3-6 раз, по нижнему краю справедливая стоимость 12000 руб за акцию 😄
▪️ Выручка поиска всего +4% г/г, что даже ниже оф. инфляции - как свидетельство застоя в экономике в целом, ибо режут первым делом косты на маркетинг и рекламу. Рентабельность держится +/- на том же уровне, несмотря на влив бабла в ИИ.
▪️ Такси оборот +11%, несильно выше инфляции. Такси перестало быть точкой роста, ещё и WB Такси на подходе.
▪️ Я.Маркет вообще встал. Оборот "Электронной коммерции" +2% г/г, это с учетом Лавки +23% и Еды +20%, то есть в Маркете вообще минус. Озон для сравнения +36% по прошлому отчету за 1 кв., ждем за 2 кв, чтобы понять - это общая тенденция или Яндекс.Маркет терпит фиаско.
▪️ Зато рентабельность Электронной коммерции подкрутили до -1% от оборота, осталось немного до безубытка. Вполне вероятно по итогам 2026 будет безубыток.
▪️ Выручка подписки Плюс +17% г/г при росте подписоты +14% г/г. Уже 49,4 млн платных подписчиков. Интересно, где потолок, не 145 млн же. Рентабельность при этом немного упала - видимо, права на показ ЧМ-2026 стоили дорого.
▪️ Яндекс Банк вышел в плюс по прибыли, а выручка +65% г/г.
▪️ Услуги для бизнеса Cloud и 360 выручка +32% г/г, рентабельность также растет. Дела идут очень хорошо.
▪️ Роботы-доставщики дико жгут деньги, минус 11 млрд рублей за полгода. Пока что дорогая игрушка, но в перспективе заменит кожаных мешков. И наступит скайнет. Ещё и Вкусвиллу с Магнитом начнет продавать роботов. Роботы - милахи, ездят по моему району , постоянно приходится пропускать на авто, и ждать пока запрыгнет на поребрик.
▪️ Дивиденды 110₽, а начинали с 80₽. Рисуют красивый график для статуса дивидендного аристократа через 10 лет.
P.S.:
Александр, что с Виндовсом?
Он не активирован.
@finindie
