Что происходит с пенсионными деньгами после перевода в УИП? (Часть 1)
Низкая доля семей, располагающих сбережениями, не обязательно означает только слабую финансовую грамотность. Причинами также могут быть невысокие доходы, рост текущих расходов и долговая нагрузка.
Однако преобладание депозитов и наличных показывает, что для значительной части населения финансовый рынок всё ещё остаётся далёким и малопонятным.
Вероятно, поэтому базовая ставка чаще всего воспринимается населением только как ориентир для процентов по кредитам и депозитам. Но её влияние намного шире. Она отражается на доходности облигаций, стоимости привлечения денег для банков и компаний, курсе теңге, оценке акций и, в конечном итоге, на результатах управления пенсионными активами.
УИП не просто хранят переведённые им накопления. Они распределяют средства между государственными и корпоративными облигациями, акциями, инвестиционными фондами, иностранными активами и краткосрочными денежными инструментами. Поэтому выбор управляющего – это одновременно выбор определённой инвестиционной стратегии.
▪️Halyk Finance: широкая ставка на долговой рынок
Крупнейший частный управляющий преимущественно вкладывается в инструменты с фиксированной доходностью.
На облигации банков приходится 22,7% портфеля, на бумаги квазигосударственных организаций – 12,9%, на облигации международных финансовых организаций – 10,5%. Ещё по 8,5% приходится на государственные бумаги и ноты Национального Банка.
При этом 10,5% размещено в инвестиционных фондах, а около 6,6% – в казахстанских акциях.
В целом это диверсифицированный, но преимущественно облигационный портфель: его результаты во многом зависят от процентных ставок и состояния долгового рынка Казахстана.
Около 65% активов номинировано в теңге и 35% –в долларах.
▪️BCC Invest: государственные бумаги, банки и ликвидность
У BCC Invest почти 23% вложено в облигации банков, ещё 20,3% – в государственные ценные бумаги Казахстана. Бумаги квазигосударственногосектора занимают 14%, корпоративные облигации казахстанских компаний – около 9%.
Ещё 8,1% находится в операциях обратного РЕПО, то есть в краткосрочном и сравнительно ликвидном инструменте.
Такая структура выглядит достаточно консервативной и чувствительной к решениям Национального Банка: изменение ставок влияет как на доходность новых вложений, так и на рыночную стоимость уже приобретённых облигаций.
Доля долларовых активов составляет около 34%.
▪️Centras Securities: ставка на кредитный риск
Centras Securities сильнее других концентрируется на облигациях банков, квазигосударственных организаций и казахстанских компаний. В совокупности на них приходится почти 60% портфеля: 23,7% – банковские облигации, 21,3% – квазигосударственный сектор и 14,6% –корпоративные бумаги.
В отличие от портфеля с большой долей государственных облигаций, здесь результат сильнее зависит не только от общей динамики ставок, но и от качества конкретных эмитентов.
При этом около 14% размещено в иностранных государственных и корпоративных облигациях, а примерно 10% – в акциях Казахстана и зарубежных компаний.
▪️Alatau City Invest: наиболее рыночная стратегия
Alatau City Invest заметно отличается от остальных управляющих. Почти 30% портфеля приходится на паи инвестиционных фондов, ещё 15,5% – на акции казахстанских компаний. Вместе с иностранными акциями доля фондов и долевых инструментов достигает примерно 47%.
Валютная структура также выделяется: около 49% активов номинировано в теңге и чуть более 50% – в долларах.
Поэтому результаты компании сильнее зависят от внешних рынков, стоимости акций и курса теңге, чем у управляющих с преимущественно облигационными портфелями.
Такая стратегия потенциально способна сильнее выигрывать при росте рынков, но одновременно может демонстрировать более заметные колебания на коротком горизонте.
Продолжение в следующем материале.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
