⛽️ Заводы работают?
По эмитентам.
Продолжаем вчерашний разбор ущербов и тенденций по нефтянке:
🇷🇺 Роснефть:
— Нефтепродукты составляют не подавляющее большинство выручки, и у компании самое большое число НПЗ из всех.
— Под ударами были: Саратовский (8 июля, завод встал целиком), Сызранский (с 12 июля, 29% мощности, ремонт до конца июля), Куйбышевский, Рязанский, Туапсе.
👉 По отдельности ни один не даёт больше 5–8% групповой переработки.
— Падение переработки на данную компанию влияет меньше всего из конкурентов в отрасли.
🇷🇺 В Лукойле доля переработки повыше Роснефти, но ниже татнефти и др.
Поэтому ситуация аналогичная.
———
🇷🇺 Башнефть:
— Доля переработки в выручке порядка 80%.
— Уфимский кластер (Новойл, УНПЗ, Уфанефтехим, суммарно около 24 млн т) - прилёты 2 апреля (~28% мощности Новойла), 25 июня по двум заводам, затем в июле.
👉 Для Башнефти простой переработки - это самый сильный удар.
— Да, первое полугодие будет рекордным за счет повышения цен на нефть и бензин еще и до ударов по НПЗ, но вот дальше - вопрос.
———
⛽️ Газпромнефть.
— Самая концентрированная переработка сектора: Омский (~21 млн т) и Московский (~12 млн т) — это подавляюшее большинство всей переработки компании. И оба выбиты.
😐 МНПЗ стоял с 16 июня.
— Омский, крупнейший в стране, встал 6 июля - ушло 38% мощности завода.
Сроки окончания ремонта все еще оцениваются и неизвестны.
👉 Денежные потоки компании сильно пострадают, но не думаю что снизят пейаут по дивидендам, тк надо финансировать Газпром.
———
🇷🇺 Татнефть.
— Нефтепродукты - около половины выручки, и большинство переработки - это один ТАНЕКО.
— По заводу уже били, и идет частичный ремонт, - но переработка не остановлена полностью.
Концентрация риска высочайшая и уступает лишь Башнефти.
👉 1п 2026 будет сильным, за счет опять же высоких цен до ударов, - а вот дальше риск прилетов по ТАНЕКО слишком велик.
———
🧩 Итог:
— Риск дальнейших ударов по НПЗ, как мы все понимаем, высок. И наиболее могут пострадать компании с наивысшей концентрацией нефтеперереаботки (Башнефть, Татнефть, ГПН).
👉 Главная проблема не только в затратах на ремонт, но в многомиллиардных простоях.
1 полугодие у компаний будет неплохим, но… лишь за счет еще немногочисленных прилетов и высоких цен на Юралс, - а вот 2 полугодие началось пока очень проблемно.
— Так что на нефтяной сектор не сильно смотрю, хотя и цены на некоторые компании интересные 🤷♂️
———
👍 Если понравилось, - ставьте лайк, и сделаю обзор дальнейшей ситуации в секторе в целом.
